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中信建投(601066)研報表示,阿里依托Qwen大模型底座實現業務全面重塑,并憑借開源策略與強勁性能加速構建B端生態壁壘。同時,公司堅定上修資本開支以應對旺盛的算力需求,云收入持續高增,驗證了“基礎設施投入-技術迭代-商業變現”的閉環邏輯。建議關注1)阿里生態玩家;2)Pre-AI的收入率先落地,推薦OA+ERP環節;Pre-AI。3)部分細分垂直場景AI收入更快。降本關注AI-coding和多模態。4)本地推理逐步起量。5)端側AI。
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